台湾证券市场投机性浓厚，股价与各种平均值间的乖离率弹性较大（如图4—15）。
读者若要将乖离率亦在当日股价指数图中表现出来，可在格子纸之下端留出若干空间，订定方位，以0为中心点，向上标出1、2、3、4、……，向下标出－1、－2、－3、－4、……，同时，为要了解当日指数与10日、25日、73日等平均数间之乖离率，可用不同色笔标示出来，当日指数与各项移动平均线之乖离状况，从波纹中就可找出买点与卖点。
注意事项：
（1）根据过去几年资料统计，乖离率达到下列百分比时便是买进时机或卖出时机：
①股价指数与10日平均值间的负乖离率达4.5％，是买进时机，正乖离率达5％以上是卖出时机。
②股价指数与25日平均值间的负乖离率达7％是买进时机，正乖离率达8％以上是卖出时机。
③股价指数与73日平均值间的负乖离率达11％是买进时机，正乖离率达14％以上是卖出时机。
（2）个别股票因受多空激烈争斗影响，股价与各种平均值间的乖离率容易偏高，但是发生次数并不多。1979年华新股因两大集团争夺经营权，股价天天涨停板，股价与10日平均值间的乖离率曾高达16％。
（3）每段行情股价与平均值间的乖离率达到最大百分比，就会向零值靠近，甚至会低于零或高于零（如果本是正乖离，向零靠近时，有时股价会低于平均值而成形成负乖离。同时，如果本是负乖离，向零靠近有时股价会高于平均值而形成正乖离）。
图4—15
第七节 腾落指数与涨跌比率
1．腾落指数
目前台湾证券市场反映当日股价涨跌的指标是加权股价指数，由证券交易所选择部分股票（并非全部上市股票）为样本，以其股本乘以股价之总和变动情形来计算每日股价加权指数。换句话说，股本愈大的股票所占加权股价指数比例愈重，举个例子，若计算加权指数总股本为七百亿元，华隆股本为五十亿元，是总股本的十四分之一，因此它的涨跌对于每日股价加权指数涨跌影响颇大。相反地，工矿股股本为一亿四千万元，是总股本五百分之一，因此，它单独涨停板或跌停板，对于当日股价指数影响甚微。在此我们可以得出结论：当日若大部分大型股股价上涨与部分其他股上涨，加权股价指数上升，只是多寡而已，若大部分大型股下跌，即使所有小型股上涨，幅度有限，则加权股价指数下跌，亦是深浅而已。由此可见，大型股对于加权股价指数涨跌扮演着重要角色。
加权股价指数的缺点因此而生，明升暗降抑或反之。有时，大部分股票趋跌，而少数大型股大涨，加权股价指数却上涨，大部分股票上升，少数大型股重跌，加权股价指数则下跌。这种现象给予投资人不实的错觉。
为弥补此缺憾，腾落指数应运而生，以每家股票涨跌为据，计算当日成交的股票总共几家上涨，几家持平，以正负数累积起来。如同民主国家里，无论尊卑贵贱，没有特权，只要是公民均只能投下神圣的一票。多头市场里，股价指数持续上升，同样地，每日上涨家数多超过下跌家数，累积起来，腾落指数累计数必为正数增加；空头市场里，股价指数持续下跌，这意味每日下跌家数多超过上升家数，累积起来，腾落指数累计数必为负数增加。如表4—7，即为以1980年10—12月份台湾股价资料为例计算的腾落指数。
使用腾落指数应注意事项：
（1）股价指数持续下跌，腾落指数亦下降，短期内股价继续下跌可能性大。
（2）股价指数持续上升，腾落指数亦上涨，短期内股价继续上涨可能性大。
（3）通常腾落指数下降两天，而股价指数仍上升，则股价多会滑落一段。
（4）若腾落指数上升三天，股价指数却下降，则股价多会上涨一段。
表4—7
10月1日之腾落指数系从1980年7月2日起计算并加以累积起来，9月30日之腾落指数为304
一般而论，腾落指数可正确地反映股市强弱之趋向，但是亦有缺点，不能表现个别股强弱，常使投资者困惑于选股，错误地抉择，以致坐失良机，获利不良，甚至亏累，因此，它只是参考指标而已，强势股与弱势股则需从个别股周K线图与日K线图加以研判。
2．涨跌比率
涨跌比率又称为回归式的腾落指数，顾名思义，其计算方法较复杂，与移动平均数类似，它以13周涨跌家数为基准，分子为13周间的上涨股票家数移动合计，分母为13周间的下跌股票家数移动合计。即涨跌比率：
也就是说，计算涨跌比率亦需有完整资料，读者若欲采用此比率，为配合移动平均线，最好亦采用73天上涨与下跌家数合计移动，彼此对照，可更了解股价趋势。
涨跌比率亦称腾落比率，由于台湾股价变动幅度大且频繁，若用13周涨跌股票家数移动比率来预测短期股价变动不太容易，因此，部分投资专家改采用10日涨跌股票家数移动合计做样本，此可充分反映短期股价变动的高点与低点，由长期应用的结果知，效果良好，可依赖性颇高，短期买点与卖点极少失误，不失为短线进出的另一必要指标。
10日涨跌比率从长期观察，通常在0.5—1.5间，换句话说，变动值超过上项数值时就不正常。通常涨跌比率超过1.5时，表示股价长期上涨，已脱离常轨，就如正乖离率太大一般，持有股票者获利颇丰，卖压自然产生，股价易发生回跌，因此，是卖出信号。腾落比率低于0.5时，表示股价长期下跌，亦脱离常轨，就如负乖离率太大一般，待股者亏累颇重，买意自然产生，股价容易出现反弹，因此，是买进信号。
涨跌比率由于计算繁复，较不为投资者所重视，但据笔者长期使用与观察，台湾证券市场却适合采用，是研判大势变动极佳指标，读者若采用，颇能掌握股价趋势，是短线进出者之良伴（如图4—16、表4—8）。
表4—8
图4—16 这是1981年4月1日至9月10日之l0日腾落比率，出现1.5米以上机会不多，好使出现，停留日
数不长，是短线卖出时机，同时涨跌比率跌至0.5以下机会亦不多，即使出现，停留日数不长，是短线买进时机
读者需特别留意的是，乖离率、腾落指数、涨跌比率所出现的买进时机与卖出时机都是将当时股价变动情形用数字加以表现，上涨与下跌离谱，超乎常情时，就是买点与卖点。但是股价变动亦是一种群众运动，当投资人为股市疯狂大涨或大跌不能自制时，争先抢进或卖出，这种群众行动并非采取行政措施就能使群众在三两日内冷静下来的。此时，各项数字之效力亦丧失，也就是说，若投资人从经验中了解，当时的上涨或下跌超乎常理时，就应暂不理会各项技术操作方法所显现的卖出时机与买进时机，以免丧失往后一段狂涨行情，抑或在狂跌行情里被套牢。
所幸，这种超乎常理的上涨或下跌大行情并不多见，因此，由乖离率、涨跌比率、腾落指数所显示的买进时机与卖出时机仍具意义，有效性高。
第八节 短期、中长期与长期程动平均线重要转点实例
（1973—1983）
前七节中，我们分别解释了移动平均线重要观念，如波动趋势、买进与卖出时机、转点、助涨与助跌等，此地再补述对涨与对跌现象。股价上升或下跌，以10日平均线为例，当转点出现后，股价继续一段上升或下跌行情，使10日平均线亦继续上升或下跌，此种现象称为对涨或对跌，出现于强势行情或弱势行情。
经过前几节的介绍，读者必然了解抓住移动平均线的转点就如打到蛇身七寸之处一样，控制买进时机与卖出时机，乃是运用移动平均线操作的必要条件。因此笔者将1973—1983年完整的股价指数图、10日移动平均线（代表短期）、25日与73日移动平均线（代表中长期）、292日移动平均线（代表长期）的转点收录于此供读者参考与研究。从下面开始依年次介绍股价与各种移动平均线转点之关系。
这是一个大多头年，股价指数自年初232点涨至514点。其间10日线、25日线、73日线均曾有助涨与对涨现象，助跌与对跌现象则很少出现，转点则以292日线出现下跌绝对转点最重要（如图4—17）。现在举例说明。
图4—17
（1）1月底股价上涨，2月9日股价指数为263.20点，距10日线正乖离率超过5％，而距25日线正乖离率亦超过8％，是卖短时机。2月12日指数接近10日线，由于助涨作用，股价再度上升。
（2）3月中旬股价再度上涨一段，4月10日股价指数为355.13点，距10日线正乖离率达8％，而距25日线亦超过15％，这种乖离程度表示买意达到最高潮，是卖出时机。4月16日—18日季线（73日线）下跌转点出现，因为18日当天指数为355.13点，而73天前指数为230.06点，并且自此上升120点，对涨成本高，自然不利于多头，卖压产生，股价开始回档。