（3）（图4—8c）是股市在某段期间内极弱势表现。当日指数与所扣减指数负差距逐渐扩大，移动平均线亦向右下方加速度进行，由于股价已偏低，供需关系转变，股市跌势缓和下来，或是小幅回升，当日指数与所扣减指数负差距接近于零，移动平均线亦缓慢下来。此时股市再吹起跌风，跌势有时比上段行情还猛，当日指数与所扣减指数负差距由近而远，移动平均线再度向右下方趋于下游。表示卖方势力强大，缺乏买意，愿意以更低价格卖出，兑取现金，而不断产生新低指数。
（4）（图4—8d）乃是空头市场征兆。当日指数与扣减指数负差距缩小，乃至于零。移动平均线走平台，此时当日指数渐大于扣减指数，移动平均线便向右上方弯曲，持续一段期间。当高档供需转变时，股市再度不振，当日指数与所扣减指数正差距减小乃至于转成负差距，跌势加剧时移动平均线亦向右下方加速波动，突破上段行情移动平均线最低平均指数，一路下跌。
（5）移动平均线呈现（图4—8e）图形，表示股市进人盘档期，当日指数与扣减指数正差距或负差距维持在一定范围，暂时没有扩大迹象，此时必须密切注意当日走势向上突破或向下突破的力量，随时会形成买进时机与卖出时机。
图4—8
第五节 移动平均线的买点与卖点
1．峰与谷
移动平均线系统是确实能发扬道琼斯理论精神的操作系统。从时间性来追踪长期、中长期与短期股价波动方向。由不少投资人在股票市场倾家荡产、血与泪所换来的教训，编制一套人为法则，虽然仍有缺点，但运用其他技术性分析理论操作缺点亦多，因此使用此系统操作股票的投资人依然增加。
从前一节简单移动平均线图看出，与日股价走势一样，移动平均线亦是有升有降，浮沉不定。整体而言，各种移动平均线弯弯曲曲的如S形穿梭在当日股价走势图，短期平均线显得陡峭，长期平均线则显得平滑，不论何种移动平均线，长期演变下去，形成许多S形的变形。从一谷升至某顶点，滑落下来，峰位确定，滑落至某一底点，开始回升，谷底又形成，周而复始，不断出现峰与谷。
2．转点的意义与重要性
读者至此对移动平均线性质与作用有了更深一层的了解，下一个步骤便是如何依据此系统从股市赚取利润，躲避风险。在弯弯曲曲过程里寻找谷底与山峰，便是平均线系统精华之所在，掌握移动平均线的转点便是投资者谋得暴利的焦点。什么是转点?可从两方面解释，就移动平均线图言，谷底是下跌转为上升的最低点，顶峰是上升转为下跌的最高点（如图4—9）。另方面从指数来说，在一定期间内某一天所扣减的指数是最高或最低，便是移动平均线转点。以10日平均线为例，若最近几日的指数是，386.21、390.37、399.05、397.88、394.74、400.39、411.55、413.94、412.68、428.19。386.21便是10日线向下转点。由这些数字看出，386.21是扣减指数后，接下去便开始扣高点数，想要保持10日移动平均线以相同斜度向右上方波动，必须即日起在两天内股价指数必要涨42点（428.19－386.21），否则10日移动平均线波动便减缓，随时可能转换方向向下移动，这种趋势对多头较不利。同样的，若所扣减指数一连串减低指数，想要维持10日移动平均线以相同斜度向右下方波动，跌势不能减慢，否则可能转向波动，对空头自然很不利。
图4—9
转点出现时，往往是移动平均线产生反方向变动的最有利时机，以上升行情来说，所扣指数若为转点，当日指数若小跌或大跌，移动平均线波动方向会向右或右下方偏行（如图4—10）。
图4—10
以下跌行情来看，所扣除指数若为转点，即往后数日内将扣除一个下跌趋势指数带（开始扣低点数，譬如转点指数为368，往后数日所扣指数分别是361.70、362.30、355.1、350.73……），当日指数若小涨或大涨，移动平均线会向右偏或向右上方挑起（如图4—11）。
图4—11
值得留意的是转点的有效性，它是暂时?短期?或持续一段时期?暂时的转点大多出现于短期移动平均线，即是平均线变换方向移动几天后，又再度向原方向移动（如图4—12a）。短期的转点持续时间稍长，出现于短期或中长期移动平均线（如图4—12b）。另一种是转点产生后，转弯速度较慢，须经过一段期间后才开始向反方向移动（如图4—12c）。
图4—12
一个成功的平均线系统操作者极重要的工作是当转点出现后，正确计算出移动平均线朝一定方向波动会持续多久?若能确实掌握，配合当日走势强弱，就可抓住买进与卖出股票时机。
3．葛南维移动平均线八法则
读者了解转点意义，自然轻易能接受美国投资专家葛南维（Granvile），所提出的移动平均线八法则（如图4—13）。其中四条属买进时机（买进讯号），另四条则是卖出时机（卖出讯号）。
图4—13
①平均线从下降逐渐转为水平，且有往上方抬头迹象，而股价从平均线的下方突破平均线时，便是买进讯号。
②股价趋势走在平均线之上，股价下跌而没有跌破平均线，又再度上升，亦为买进信号。
③股价跌至移动平均线下方，而平均线短期内仍为继续上升趋势，是买进信号。
④股价趋势走在平均线之下时，突然暴跌，距离平均线非常远，极有可能再趋向平均线（这是分久必合道理），亦为买进时机。
⑤股价在上升中，且走在平均线之上，却离平均线愈来愈远（股价连续数日大涨），表示近期内购买股票者，皆有利可图，随时会产生获利回吐的卖压，卖出较妥。
⑥平均线波动从上升趋势逐渐转为水平线，而且股价从平均线下方突破平均线时，卖压渐重，为卖出时机。
⑦股价趋势在平均线之下，回升时未超越平均线，平均线已有从趋于水平（减缓跌势）再度转向下移的趋势，须卖出持有股票。
⑧股价在平均线上徘徊，而且平均线继续下跌，则宜卖出。
经过长期实验后，葛氏对于上述八法则，认为第三项与第八项比较不能与实际配合，运用时较具风险，若不是非常熟悉平均线，投资人宁可放弃此二原则，以免担当不必要的风险。
同时若将第一条与第二条合并使用，第六条与第七条合并使用，会发现：平均线从下降转为水平而有向上波动趋势，股价从平均线下方向上突破平均线，回跌时若不跌破移动平均线，是运用短期移动平均线操作最佳买进时机；平均线从上升转为水平而有向下波动趋势，股价从平均线上方向下突破平均线，回升时无力穿过平均线，是运用短期移动平均线操作最佳卖出时机。
葛氏法则第四条与第五条虽是可使用的原则，但是没有明示投资人股价距平均线究竟多远才可买进或卖出，这是一大缺憾，幸好可用乖离率补救，这将在第六节详细介绍。
4．助涨与助跌
短期移动平均线与中长期移动平均线朝一方向移动，通常将持续数日或数月后才会发生反转，改朝另一方向移动。因此，股价从平均线下方向上突破，平均线也开始向右上方移动，可以看做是买方防线，股价回跌至平均线附近，自然地产生撑持力量，便再度上升。短期平均线向上移动速度较快，中长期平均线向上移动速度较慢，但都表示一定期间内平均成本增加，买方力量若仍强于卖方，股价回跌至平均线附近，便是买进时机。这是平均线的助涨功效，直到买方力量转弱，涨势缓慢下来，而10天前或25天前（以10日平均线与25日平均线为例）股市正兴起一段涨势，此时所扣指数将从低指数扣到高指数，股价若上升缓慢或回跌，平均线开始减速移动，股价再回至平均线附近，平均线失去助涨效能，将有重返平均线下方的趋向，不适于买进（如图4—14）。同理，股价从平均线上方向下突破，平均线也开始向右下方移动，成为卖方防守线，股价回升至平均线附近，自然产生阻力，表示卖方力量大于买方，亦即供给大于需求，成本线逐步降低。因此，在平均线向下压迫时股价回升至平均线附近便是卖出时机，平均线此时有助跌作用。直到卖方力量转弱，跌势趋缓，而10天前或25天前股市正兴起一段跌势，此时所扣指数会从高指数扣到低指数，股价若下跌缓慢或回升，平均线开始减速移动，股价若再与平均线接近，平均线便失去助跌意义，将有重返平均线上方的趋向，不需急于卖出（如图4—14）。
图4—14 这是1978年1月至1979年1月股价指数与各种移动移平均线变动情形。1978年6月
以后可看出上升行情里10日、25日与73日移动平均线均向上移动，股价若回档，跌至l0日移
动平均线或25日平均线附近。因获买方支撑，股价得以再度回升，而若跌破10日移动平均线，
25日平均线发生助涨作用，涨势仍持续下去，而若跌破10日与25日平均线，73日平均线向上移
动，发挥助涨作用，短期内股虽回跌，但中长期趋势未转坏，稍事整理后，股价仍将向上变动。