小燕子说：“我的朋友都在美丽的尼罗河上，与大朵的莲花聊着知心话儿，不久还要去国王的坟墓里投宿。那国王静静地沉睡在彩色的棺材里，身上裹着黄布，遍身涂着香料，颈上挂着淡绿色的玉珠，干涸的双手犹如两片枯黄的树叶。他们都在埃及等我，我必须和他们去会合。”
“燕子，燕子，小燕子！”幸福王子说，“你不能在这儿住一晚，替我当回使者吗？那孩子如此饥渴，他母亲多么难过啊！”
“我不喜欢小孩子，”小燕子道，“去年夏天我在河边歇息，磨房老板两个撒野的小孩，经常丢石子打我。我飞得极快，然后逃走了。我祖上的人都非常善于飞翔，但用石子打我总是一种无礼的行为呀！”
幸福王子的神情露出悲伤，小燕子也很难过，他转而心软：“这里虽然很冷，但我还是同你住一晚，当一回你的使者吧！”
王子说：“谢谢你，小燕子！”
小燕子把王子刀柄上的那颗大红玉取下来，用嘴衔着从屋顶上飞去。他经过教堂尖塔，只见白色大理石雕刻而成的天使亭亭玉立。他又飞过王宫，跳舞的乐声弥漫而来。
一个美丽少女挽着她的情郎来到露台上，男子对少女说：“夜空的星星多可爱呀，爱情的诱惑实在让人难以抗拒！”
少女答道：“我希望在舞会时衣服就已经做好，我已经叫人绣上艳丽的花朵，但是那些裁缝都是懒虫，不见得能按时完工。”
他又从河上飞过，见到船桅的尖端挂着很多灯笼。穿过犹太街，见到一些老犹太人在那儿做买卖，用铜制的天平称着银两。最后到了穷人家里，他朝里面望去，那孩子在床头翻来覆去，可怜地呻吟着。母亲由于过度疲倦，早已昏昏睡去。他从窗口跳进屋内，把大红玉放在桌上，那妇人的顶针旁边，又绕着床头飞舞，用翅膀扇着孩子发烧的额头。
“好凉快呀，我一定快好起来了！”那孩子恍惚地说，沉入甜蜜的梦乡。
小燕子飞回幸福王子那儿，告诉他自己当使者的经过。“真奇怪，虽然天气很冷，可我这时候却觉得特别温暖。”他如此感慨道。
“当然，”幸福王子说，“这是因为你做了一件好事。”
小燕子开始思索起来，随即睡着了。
天亮后，他飞到河里洗澡，一位动物学教授从桥上路过，看见他后相当惊奇：“真是怪事啊，冬天竟然还有燕子！”他把这事写成一封长信，寄给了本地报社。
“今晚我要到埃及去了。”小燕子心想，他非常渴望完成自己的梦想。于是他游览了许多公共纪念碑，还在教堂尖塔上坐了许久，准备晚上告别幸福王子。无论他到什么地方，都有一只麻雀儿唧唧地叫着：“多么出众的客人呀！”小燕子玩得非常愉快。
月儿悄悄爬上天空，他飞回幸福王子身边说：“你在埃及有什么事需要我代办的吗？我就要起程了。”
“燕子，燕子，小燕子！”幸福王子说，“你不能再同我住一晚吗？”
小燕子回答：“埃及有人等着我呢，明天我的朋友就要飞往第二瀑布，那里非常美丽。肥壮的河马睡在芦苇丛中。威武的斗芒神坐在花岗石宝座，整夜守望星辰，每当晨星出来，就会愉快地欢声鸣叫，然后再也不做声。正午时分，黄色的狮子也会跑到河边饮水，他们的眼睛犹如绿玉，吼声像瀑布一般响亮。”
“燕子，燕子，小燕子！”幸福王子说，“城市的那头有一个年轻人，他靠在一张铺满稿纸的桌上，桌上放着花瓶，花瓶里插着一束枯萎的紫罗兰。他的头发泛黄像波纹，生着一双梦幻似的大眼睛，嘴唇犹如石榴一样红。他正准备为戏院导演完成一部戏剧，但是天气太冷了，火炉里没有火，人又饿得憔悴不堪，他什么也写不了。”
确实生就一副好心肠的燕子说：“那我再同你住一晚吧，要我也送他一块红玉去吗？”
“唉，可惜我没有红玉了！”幸福王子说，“我只剩下一双青玉制成的眼睛，那是一千年前从印度那儿采来的，你挖一颗送给他吧。他可以卖给珠宝商换来食物与木炭，完成他的剧本。”
“亲爱的王子，这事我不能做。”小燕子说道，之后他就哭了起来。
“燕子，燕子，小燕子，”幸福王子说，“你就照我说的做吧！”
因此小燕子挖出幸福王子的一颗眼珠，往青年的住所处飞去。那房子的屋顶有一个破洞，他从这儿钻进屋里。
年轻人趴在桌子上，没有听见小鸟进来的声音，当他抬起头时，漂亮的青玉已经放在枯萎的紫罗兰花束上。他惊叫起来：“才华终究不会被埋没，金子总有闪亮的一天，这必定是哪个赏识我的人送来的，现在终于可以完成我的戏剧了。”脸上露出兴奋的色彩。
第二天，小燕子飞到码头边，坐在一艘大船的桅杆上，只见船夫用绳子把柜子拖出船舱，每拖出一个，他们就同呼：“哎哟！哎哟！”
“我真的要到埃及去了。”小燕子这样想着，但没有谁关心他，当月亮再次爬上树梢，他飞回幸福王子那儿。
“我来同你道别了。”小燕子道。
“燕子，燕子，小燕子！”幸福王子说，“你不能再同我住一晚吗？”
“冬天已经来临，这儿马上就要下雪了，”小燕子答道，“不过埃及却依旧温暖如春，太阳照在绿油油的棕榈树上，鳄鱼睡在淤泥里打滚。我的同伴正在太阳神庙里筑巢，淡红、雪白的鸽子望着他们，互相咕咕咕地叫着。亲爱的王子，我一定要离开你了，我永远不会忘记你，明年的春天我会给你带两颗漂亮的美玉，补偿你送给别人的损失，那玉比玫瑰还要红，比大海还要青。”
幸福王子说：“下面那条街上站着一位卖火柴的小姑娘，她不小心把火柴丢到水里打湿了。如果没有钱拿回家，她父亲就会狠狠地用鞭子抽她。她没有鞋袜穿，小小的脑袋连一顶遮风挡雨的帽子也没有。你把我那只眼睛也挖去给她，这样她父亲就不会再抽她了。”
小燕子说：“我可以再同你住一晚，但我不能再挖你的眼睛，否则你不是完全瞎了吗？”
“燕子，燕子，小燕子！”幸福王子说，“你就照我的吩咐去做吧！”
于是小燕子流着眼泪挖掉幸福王子的另一只眼睛，飞了出去。他从卖火柴的小姑娘身边掠过，轻轻地把宝玉放在她手心，那小姑娘叫着：“多美的一块玻璃呀！”一路笑着往家里跑去。
小燕子飞回幸福王子身边，说：“你现在完全瞎了，我要永远同你住在一起。”
可怜的幸福王子说：“不，小燕子呀，你还是得赶紧去埃及。”
“我要永远同你住在一起。”小燕子说着，就在王子脚下睡着了。
第二天，他整日坐在幸福王子的肩上，给他讲述异乡的所见所闻：譬如那赤色的仙鹤，成群列队地站在尼罗河畔，用细长的嘴捕捉金鱼；譬如那狮首人身的怪物，住在沙漠里，既知万事，寿命亦悠久如同天地；譬如那经营买卖的人，慢慢地跟在骆驼身边，手里拿着琥珀珠；譬如那月山之王，黑如沉檀，崇拜大水晶；譬如那睡在棕榈树干里的大绿蛇，二十个和尚喂它蜜糕；还有那小人国的矮人，能在大湖中漂游，坐在平坦的大树叶上，同蝴蝶发生争斗。
“亲爱的小燕子呀，”幸福王子说，“这都是奇闻逸事，人世间的苦难才最是让人惊心动魄，没有什么比贫穷更不可思议的了。你去城里转一圈，再告诉我发现些什么吧！”
于是小燕子飞去城市上空，看见富人在华丽的房屋中吃喝玩乐，而乞丐却坐在门外忍受饥寒。他飞进黑巷里，看见孩子苍白如纸的面颊，因为饥饿而模糊扭曲。还有肮脏的桥洞下面，两个孩子睡在那儿，颤抖着抱成一团，想要温暖彼此。
“好饿呀！”他们嘶哑着说。
这时城市的管理者来了，对他们吼道：“你们不能睡这儿！”于是他们又彷徨在寒冷的街道中。
小燕子回去，把看见的一切对幸福王子说了。
幸福王子道：“我身上贴满着金叶，你一张张撕下来，把它拿去送给穷人吧，世上的人都以为钱最能使他们幸福。”
小燕子把金叶一张张撕下来，最后幸福王子变成一个灰暗难看的人。小燕子把金叶一张张送给穷人，孩子的脸变得更加红润，笑着闹着在街上玩耍。他们叫着：“我们现在有面包了！”
冷风呼啸，雪花漫天，寒冷的冬天终于到来了。天地间白雪皑皑，银装素裹，地上结着厚厚的冰，街道犹如蜡烛做成的一样。长长的冰条就像水晶刀，挂在屋檐上。人们穿着厚厚的皮衣，孩子们戴着大红帽在冰上滑行。
可怜的小燕子不能离开幸福王子，他爱对方胜过自己的生命。由于没有了食物，只能趁烘面包的人不留心，在门外衔一些面包屑充饥，然后不住地拍打翅膀取暖。后来他知道自己马上就要死亡了，仅仅只有一次飞到幸福王子肩上的气力。
“再会了，亲爱的王子！”他低声地对幸福王子说，“你能让我吻吻你的手吗？”
“你终于要去埃及了吗？我真高兴，你在这儿住得太久了。”幸福王子道，“你吻我的嘴唇吧，因为我爱你呀！”
小燕子说：“我不是去埃及，而是奔向‘死亡’，死是睡的兄弟，不是吗？”小燕子吻了幸福王子的嘴唇，随即倒在他的脚下停止了呼吸。
这时候雕像里面发出怪怪的声响，似乎有什么东西碎裂似的，原来是幸福王子那颗铅做的心碎裂成了两半，这真是一场可怕的寒冻啊！
第二天早晨，市参议员陪同市长在街上散步，他们抬头望向雕像，“哎呀，幸福王子怎么变成了这样子，多狼狈啊！”